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香港交易所介紹(下)

時間:2018-11-25 11:30:04   人氣:0

  

    1.交易時間
    證券市場的交易時間(周一至五)如下:
開市前時段 上午9時30分至上午10時整
早市          上午10時整至下午12時30分
午市          下午2時30分至下午4時整
在圣誕前夕、新年前夕或農歷新年前夕,一般沒有午市交易。香港交易所每年編制一份休市日歷。至于在延長交易時段內交易的證券,交易會一直由上午10時至下午4時連續進行。
    2.開市前時段
    開市前時段分四階段:上午9時30分至上午9時45分為輸入買/賣盤時段;上午9時45分至上午9時50分為對盤前時段;上午9時50分至上午9時58分為對盤時段;上午9時58分至上午10時為暫停時段。
    輸入買賣盤時段中,只接受競價盤及競價限價盤輸入;買/賣盤將在交易系統中累積及不斷更新,期間可予修改或取消。
    對盤前時段內,則只接受競價盤,已輸入系統的買/賣盤不得修改或取消。這可避免參考平衡價格出現重大變動并可將參考平衡價格調整為公平的市場價格。輸入買/賣盤時段及對盤前時段內均可輸入開市前交易。
    對盤時段內,不得在交易系統內輸入、更改或者取消買/賣盤。每一只證券的最終參考平衡價格會在此段時段內確定。買/賣盤會以買/賣盤類別(以競價盤為先)、價格及時間等優先次序按最終參考平衡價格順序對盤。對盤時段內均不能輸入開市前交易。
暫停時段內,不容許交易活動直至早上交易時段開始。開市前時段將可確定公平的開市價,并減低早上開市時大量買/賣盤輸入及交易執行訊息對系統造成的負荷。上述時段的交易資料均會向市場發送。
    3.開市報價規則
    每個交易日首個輸入交易系統的買盤或賣盤均受一套開市報價規則所監管。開市前時段內做出的開市報價不得偏離上日收市價(如有) 9倍或以上。在持續交易時段內,首個掛盤若為買盤,其價格必須高于或相等于上個交易日收市價低24個價位的價格;而首個掛盤若為賣盤,其價格則必須低于或相等于上個交易日收市價高24個價位的價格。有關開市報價規則的詳情可參考《交易所規則》。
    4.第三代自動對盤及成交系統(AMS/3)簡述及交易參數
    AMS/3是新一代的交易系統,專為經紀、投資者及其它市場參與者提供支持服務。AMS/3在市場模式、交易形式、市場接觸功能及交易設施,以至投資者接觸市場渠道等方面均擁有廣泛功能。AMS/3可支持多市場及新買賣盤種類。在持續交易時段,自動對盤是按細額先到先得方式進行。自動對盤股份每個買賣盤的買賣數量最多可以是600手,而每個經紀號碼同時只可以最高存有2000個未完成買賣盤在系統內。
    在開市前時段,系統只接受競價盤及競價限價盤的輸入而競價盤享有較競價限價盤優先的對盤次序。自動對盤股份亦可利用電話達致大手成交(股數超過600手),然后輸入AMS/3系統內。
    當股份被停牌時,AMS/3系統不會自動取消所有買賣盤,但交易員可在停牌期間自行將買賣盤取消。當系統發生主要故障,或就個別場外交易設施發生故障及按個別情況,交易所將為交易所參與者提供交易設施互相取代功能。遇有個別交易所參與者在交易大堂或其辦公室的AMS/3終端機發生故障,投資者應立即通知交易所技術服務部門,以便獲得實時的維修支持。


     5.止蝕盤、限價盤、增強限價盤、特別限價盤、競價盤和競價限價盤
    止蝕盤的主要作用是限制投資者的損失。若投資者持有的證券價格下跌,而且跌勢持續,投資者便可在股價下跌至某一預定的價格水平時售出證券,以限制損失。然而,投資者應留意,止蝕盤只是一種投資策略,經紀商可否替投資者實際執行止蝕盤,還須看有關股票在市場上是否有需求以及止蝕時的成交價及買賣情況等。
    至于所謂限價盤,則限制了投資者交易的最高或最低價格。當買入證券時,投資者須向證券公司職員明確指示其愿意購入證券的最高買入價。若當時市場上的賣價等于或低于最高買入價,經紀公司職員便可替投資者完成全部交易,不足之數在下一個最好賣盤出現時補購,其中須以不超過最高買入價為原則。當投資者要賣出證券時,他則要向經紀公司指示最低賣出價,經紀公司只能在股價等于或高于最低賣出價時替他賣出證券。
    增強限價盤與限價盤相似,只是前者可在同一時間與最多5條輪候隊伍進行配對,且輸入賣盤價可以較最佳買盤價低4個價位,輸入買盤價則可以較最佳賣盤價高4個價位,配對后任何未能成交的余額將轉為原先輸入的指定限價的一般限價盤。
    特別限價盤類似市價盤,只要成交價不超出限價范圍便可最多跟兩個價位的買盤/賣盤(即當時最佳價及相距一個價位的第二輪報價價位)配對。在配對后,系統會將原買賣盤中未能成交的余額取消。在開市前時段輸入買賣盤時段內,交易所參與者亦可輸入競價盤及競價限價盤。
    競價盤是沒有指定價格的市價盤,較競價限價盤優先對盤。競價盤于開市前時段內對盤,如未成交,該競價盤在開市后自動取消。
    競價限價盤是有指定價格的限價盤。在開市前時段內對盤后,未成交的競價限價盤在前一天收盤價的9倍或1/9之內(如收盤價為1港元,輸入的競價限價盤在0.1至9港元之間),該報價將自動轉往持續交易時段,作為限價盤以供配對。如未成交的競價限價盤超過前一天收盤價9倍或1/9,在持續交易時段開始后,該報價自動作廢。
    6.什么是一籃子指數買賣盤交易機制
    一籃子指數買賣盤交易機制專為一籃子指數買賣盤交易而設。該機制的額外買賣盤數據的設計令買賣盤可包含一籃子指數成份股的買賣盤,而有關指數是在香港交易所證券市場上市買賣的衍生產品的相關指數,現在只有恒生指數的一籃子指數買賣盤。AMS/3將以等同傳送單一買賣盤的速度去傳送一籃子買賣盤。
    7.如何計算收市價
    為避免收市價完全操縱于最后一宗交易的成交價,證券的收市價是以一個交易日最后一分鐘內所錄得的五個按盤價的中間一位計算。交易系統由下午3時59分開始每隔15秒錄取按盤價一次,一共錄取5個按盤價。按盤價是根據當時的買盤價、賣盤價及最后錄得成交價計算出來的。香港交易所的網站上載有計算收市價的示例。
    8.T+2
    聯交所參與者透過AMS/3配對或申報的交易,必須于交易日(T日)接著的第二個交收日的下午3時45分前與中央結算系統完成交收,一般稱此為T+2。經紀公司與香港結算公司之間的現金交收在交易日后的第2個交易日(T+2)進行;但股票交收實行T+0,投資者在買入股票后即可賣出。經紀公司在中央結算系統內的賬戶會以電子方式更新。至于客戶與經紀公司的交收事宜則由雙方的協議決定,取決于投資者和經紀公司之間的關系及經紀公司的風險管理政策。一些經紀公司會要求客戶發出買入指令前預先存入款項,有些則會要求客戶在當日或T+2日付款。同樣,一些經紀公司會要求出售股票的客戶預先存入股票,而另一些則可能允許客戶在賣盤獲執行后才存入有關股票。因此,在開立賬戶時,投資者須詳細閱讀客戶協議條款。
    9.香港交易所的證券市場有否設立莊家制
    現時,大部分證券均是通過AMS/3進行交易,不設莊家制。不過,美國證券交易試驗計劃的證券和沒有進行首次公開招股的交易所買賣基金,則設有莊家制。另外,發行人亦需為在聯交所上市的衍生權證委任流通量提供者。AMS/3本身設有莊家買賣的功能,有關功能根據市場發展需要而引入。


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