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衍生品街貨量解碼

時間:2018-11-25 11:30:04   人氣:0

  
    所謂街貨量即是市場持貨量,發行人推出新產品后,投資者買入及持倉過夜即為街貨,市場持貨數量大即為"高街貨",一般來說,所謂量大是指達發行量的80%左右;相對而言,大部分貨源仍在發行人手上,或者發行人已從市場購回者,稱為“低街貨”。
                          
    權證上市初期,街貨量會較低,發行商對權證的控制能力較強。其間由于發行商的參與度較高,權證價格比較接近權證的理論價格,受到市場情緒的影響較小。權證發行上市后,隨著交易的活躍,可能會漸漸吸引愈來愈多的投資者甚至是專業投資者持倉過夜,街貨量也隨之漸漸加大。單日炒家、投資者、專業投資者以及發行商的互動,增加了權證的波動幅度,權證價格也開始逐漸由市場力量主導。
                          
    此時發行商會逐漸由以前的定價者變成調價者,權證價格也越來越受到市場情緒的影響,波動幅度逐漸加大,同時發行商的積極性也會逐漸降低,除非權證的引伸波幅實在太低,發行商才會積極出手回購權證。
                          
    “高街貨”權證顯然有其優點,才能吸引眾多投資者買入及持有,成交量也會較大,但就可能令權證價格偏離合理價格,因為發行人缺乏貨源,難以維持引伸波幅的穩定性,失去“維持秩序”的能力,遇到市況逆轉,投資者同時散貨,權證的價格會被過分推低。情況就如演唱會觀眾分批入場,但完場時一起離開,會造成人潮阻塞。
                          
    在市場情緒高漲的時候,可以考慮參與高街貨量的權證,由于資金充裕,投資者的看法又趨于一致,權證價格很有可能隨著投資者的熱情而步步攀高,買入又及時脫手者便會賺得厚利。
                          
    但遇到市場情緒逆轉,權證的持有者爭相出貨,價格便會急跌。故此投資者必須認清風險,同時參考其它因素,選擇適合自己的權證。
                          
    街貨量對投資權證者具參考作用,香港交易所要求發行人在每日收市后提供權證的買賣記錄及街貨量數據,并于香港交易所網頁發放,大部分權證發行人網站,也會提供個別權證街貨量及莊家活動,不過由于統計需時,會有一個交易日的滯后。



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