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由CPI數據解讀引發的投資思考

時間:2018-11-25 11:34:33   人氣:0

  

    國家統計局公布:2013年10月份,全國居民消費價格總水平同比上漲3.2%。其中,城市上漲3.2%,農村上漲3.3%;食品價格上漲6.5%,非食品價格上漲1.6%;消費品價格上漲3.2%,服務價格上漲3.1%。1-10月平均,全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.6%。
 
  10月份,全國居民消費價格總水平環比上漲0.1%。其中,城市上漲0.1%,農村持平(漲跌幅度為0);食品價格下降0.4%,非食品價格上漲0.3%;消費品價格下降0.1%,服務價格上漲0.4%。
 
  目前2013-2015年又是一個物價循環周期,預計2014年中CPI水平將達到最高5%水平,未來物價形勢并不樂觀。
 
  從歷史圖表來看,自2000年以來央行對貨幣政策的調控能力日趨完善,經濟發展與物價總水平保持較為和諧的關系,央行采取調準及增減貨幣供應量的方式使得老百姓的生活成本支出保持與GDP正相關關系,較好的詮釋經濟發展的內涵意義。
 
  但目前,以上的和諧關系卻有一定程度的變異,由于本屆政府下大決心進行經濟結構的調整與轉型,經濟的發展明顯滯后,但與此同時為防止經濟緊縮、保障經濟轉型所需資金的低成本等綜合考量,M2的增速仍然維持在14%左右的高水平,使得經濟有可能向"滯漲"方向發展,目前已有跡象表明這一現象的存在,即大宗商品價格不斷走低、企業利潤不斷下降,由此使得A股市場節節走低,社會整體投資收益下降。
 
  如果物價周期的規律作用再使得CPI走高,可能情況就不是很妙了。央行也意識到這個問題,所以自三季度末以來有意識的收緊貨幣,對物價進行未雨綢繆式的調控。但由于流動性的收縮反過來又影響經濟的需求,使得央行投鼠忌器,不得已采取"既不增加貨幣也不會減少貨幣"的中性政策。實際上說明再靠僵化的貨幣政策、簡單的基礎建設投資已經很難促進經濟的合理發展及控制合理的物價水平。
 
  那么如何破局呢?這也許正是此次三中全會要深入討論的話題:深化改革,徹底破除看似中國特色經濟實際上仍是政府計劃管控的經濟管理模式,讓社會資源更加有效率的運轉,尤其是金融資源與新興經濟的更有效率的發展。此前上海自貿區的金融改革及投資的白名單制度已經表明政府的決心與信心。所以本次會議之所以受到全球投資人士的關注,是因為我們國家要進行的是一次史無前例的全方位的改革,徹底改變以前的準計劃經濟,真正的使生產力與生產關系做到有效率的運轉,換句話講是要進入真正意義上的市場化經濟時代,這是一場真正意義上的變革。
 
  所以未來的投資策略也會有根本性改變:與民生相關的板塊會有極大的發展機會,如互聯網金融、民生保健等;就商品期貨市場而言,大宗商品的分化將進一步顯現,工業金屬價格的沒落已無懸念,基于通脹周期的農產品板塊仍有結構性上漲的機會;而金融期貨板塊,其中股指期貨由于權重股仍是傳統經濟占主導地位,新政策受惠不大、反而在治理限制的背景下短期利空,這就是為何政策頻繁出臺反而股市弱勢的根本原因,而國債期貨由于受到央行貨幣緊縮導致拆借利率上漲的影響仍會持續走低。
 


 




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