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貴金屬基本面處于偏空狀態

時間:2019-11-29 16:46:34   人氣:0

  

  受基本面偏空的影響,金銀價格承壓較大,本周一直處于低位盤整狀態。若避險情緒持續無法回升,謹防金銀再度下行。持倉方面,雖然金價走勢不太樂觀,但 SPDR 黃金 ETF 持倉本周小幅回升至 896.48 噸;SLV 白銀 ETF 持倉則減少了 132.24 噸,當前持倉量為 11523.26 噸。據世界黃金協會最新發布的《黃金需求趨勢報告》,2019 年第三季度,受強勁的黃金 ETF 流入提振,全球黃金需求小幅增長同比上升 3%。該協會稱,低利率、負收益率,以及地緣政治和經濟的不確定性,都促使投資者加大對黃金的投資。降息方面,據 CME“美聯儲觀察”,美聯儲 12 月維持當前利率在 1.50%-1.75%區間的概率為 94.8%,加息 25 個基點的概率為 5.2%;到明年 1 月維持當前利率在 1.50%-1.75%區間的概率為 86.9%,降息 25 個基點的概率為 8.4%,加息 25 個基點的概率為 4.7%。從數據看,近期美聯儲保持原有利率概率較大。

  本周,公布了多項重要的美國經濟數據,且數據表現整體好于預期,這給美元、美股提供較強支撐,金銀則承壓較大。受新業務流入改善的推動,11 月份制造業和服務業的總產出出現了自 7 月以來的最快增速。美國 11 月 Markit 制造業 PMI 初值和 11 月 Markit 服務業 PMI 初值的公布值均高于預期以及前值。10 月耐用品訂單初值更是超預期增長,達到數月的高位。消費者支出則受低失業率的支持,表現雖然與預期持平,但好于前值。受近期數據表現較好的影響,公布的美國第三季度 GDP 從 1.9%上修至 2.1%,超過市場預期。實際 GDP 年化季率修正值顯示美國第三季度經濟增長略有回升,有機構指出主要原因在于庫存積累速度加快,商業投資下降幅度減少。經濟數據好轉令市場信心增強,公布的美國 11 月密歇根大學消費者信心指數終值表現好于預期與前值。

  通脹數據方面,雖然公布的 10 月 PCE 物價指數年率低于預期,但美國 10 月核心 PCE 物價指數月率與預期一致,且高于前值,因此數據相對穩定。本周美聯儲公布的經濟狀況褐皮書亦顯示,預計美國經濟前景良好,增長將延續至 2020 年。因此,近期市場對美國經濟擔憂的回落令金銀承壓。若美國經濟持續向好,則降息預期將不斷回落,而加息的預期則將抬升,這對金銀價格較為不利。

  美聯儲主席鮑威爾在普羅維登斯商會的年會上發表講話指出如果經濟保持在當前軌道的話,現在的政策是合適的。不過如果前景發生實質性的變化,政策也會相應改變。經濟中的“警示信號”包括通脹受抑和制造業疲軟。明年的票委卡普蘭本周則表示在調整利率時,需要看到展望出現實質性的改變。美聯儲理事布雷納德則表示,將會觀察數據以便確定前景是否發生重大改變,擔憂趨勢通脹已經滑至 2%以下,需要改變框架以提高趨勢通脹。

  本周在華盛頓發布的 10 月貼現率會議紀要顯示,美國 12 家地區聯儲銀行中,僅有明尼阿波利斯和舊金山儲備銀行行長在 10 月支持將貼現率從 2.5%降至 2.25%,這表明儲備銀行行長們普遍反對 10 月 30 日美聯儲降低基準利率。因此預計美聯儲近期保持原有利率概率較大。而此后美聯儲政策的改變則根據美國經濟數據而定,但近期美國經濟數據出現好轉,因此金銀整體偏弱。

  從美聯儲官員的講話不難看出,美國經濟數據的表現將決定此后政策走向。近期,美國經濟數據出現好轉,因此降息預期下行。而市場避險情緒的回落又令金銀缺少短期上升的動力,加上,美元、美股表現強勁,所以基本面依然處于偏空的狀態。若避險無法回升的話,不排除金銀價格繼續回落的可能。




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