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油脂多單續持,關注馬棕減產幅度

時間:2019-12-27 15:27:35   人氣:0

  

  信息分析:(1)昨日盤菜油領漲油脂市場,量能雙增。夜盤棕油跳漲超 2%,表現最強。蛋白粕延續震蕩走勢,尤其菜籽粕表現更弱。(2)印尼起征棕櫚油出口關稅。據天下糧倉,印尼貿易部消息,因當前棕櫚油價已經高于 729.72 美元/噸的基準價,印尼將于 2020 年 1 月起征收 50 美元/噸棕櫚油出口關稅。(3)巴西東北部干熱天氣或威脅大豆生長。巴西主要大豆種植區天氣有利,適宜大豆生長,土壤水分充足至過剩。干燥熱天氣將繼續影響巴西東北部(巴伊亞州),預計將令作物受損。(4)阿根廷布宜諾斯省或迎降雨。阿根廷科爾多瓦省和圣達菲省的降雨對玉米和大豆生長有益。布宜諾斯艾利斯省天氣仍過于干燥,料將放緩玉米和大豆播種,并加重作物生長壓力。下一輪較大程度的降雨過程料出現在本周晚些時候。(5)厄爾尼諾發生概率升高。CPC 最新預測報告顯示,2019 年 12 月 -2020 年 1 月厄爾尼諾發生概率為 52%。

  邏輯:【蛋白粕】供應端,關注 1 月供需報告美豆定產情況,可能下調單產。CPC 預計今冬明春氣候厄爾尼諾概率 52%,南美大豆 19/20 年度產量或受影響。中美關系向好,中國加大美豆采購力度。需求端,隨著年豬出欄,春節前后蛋白粕需求下降,但春節備貨令降速趨緩。中長期,高利潤刺激下生豬存欄仍有望見底回升,但今冬疫情控制是關鍵??傮w上,短期內蛋白粕延續區間震蕩,中期警惕春節前急跌風險,長期跟隨生豬修復周期上漲?!居椭繃H市場,印尼起征棕櫚油出口關稅提振國際棕油價格。12 月馬棕產量環比降幅預計超 20%、出口環比降幅或超 10%。馬棕油減產周期和生柴添加比例提高仍在持續兌現,供需預期偏緊,價格上漲的邏輯未變。國內市場,油脂整體庫存同比下降,豆、菜油庫存走低。春節消費旺季來臨預計油脂庫存延續下降趨勢。綜上,油脂間價差可能導致油品輪動上漲,印尼出口關稅使得棕油重回龍頭地位。中長期看馬棕將進入減產周期,預計油脂價格震蕩偏強。

  操作建議:【蛋白粕】短期區間操作,中期關注節前出欄急跌機會,長期逢低布局多單?!居椭壳捌诙鄦卫m持;中期關注節后馬棕減產幅度,長期看印尼馬來生柴政策執行力度。風險因素:南美大幅減產;下游養殖恢復不及預期;馬棕減產幅度低于預期




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